TOPUL INVESTITIILOR BURSIERE

Bucharest Equity Research Group (BERG) este prima agentie romaneasca de rating, care a fost autorizata de CNVM in martie 1998. In acelasi an, a fost lansat serviciul de rating STAAR (Scala Tendintelor de Apreciere a Actiunilor Romanesti) pentru companiile tranzactionate pe piata romaneasca de capital. STAAR evalueaza capacitatea actiunilor cotate de a depasi, de a se plasa la acelasi nivel sau de a fi sub performanta medie a pietei de capital in urmatoarele 12 luni. In termeni academici, STAAR cuantifica riscul nesistematic al plasamentului in actiunilor cotate la Bursa de Valori Bucuresti si pe RASDAQ.
In septembrie 2001 a fost lansat produsul Top 100 Companii publice romanesti, care reprezinta o foaie matricola a emitentilor de actiuni tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti si pe RASDAQ. In cele ce urmeaza va prezentam in exclusivitate situatia primelor 100 de companii listate pe anul in curs.
In anul 2005, BERG a hotarat includerea in TIB (Topul Investitiilor Bursiere) a Societatilor de Investitii Financiare, a bancilor si a societatilor de asigurari, avand in vedere ponderea importanta pe care sectorul financiar o are in capitalizarea si lichiditatea pietei de capital din Romania. In cadrul TIB 2007, acestea ocupa 8 din primele 10 locuri, celelalte doua locuri fiind ocupate de Petrom si Imotrust Arad, dezvoltatorul imobiliar cu o crestere impresionanta in topul investiiilor bursiere, avand in vedere ca in anii precedenti nu a fost clasat in primele 100 companii. 5 societati au primit o nota peste 9, toate din sectorul financiar (4 Societati de Investitii Financiare si Banca Romana pentru Dezvoltare – BRD).
Printre societatile nou intrate in top merita amintite Imotrust Arad (ARCV), Remarul 16 Februarie (REFE), Prodplast Bucuresti (PPL), Boromir Prod Buzau (SPCU), Sinteza Oradea (STZ), Asirom Bucuresti (ASRA – care a trecut de pe profit la sfarsitul anului 2006, dupa pierderea de 12.4 mil USD din perioada similara a anului 2005), in pozitia de „news-entries” ai topului aflandu-se 34 de emitenti, iar printre cele iesite din top se numara Rompetrol Rafinare Constanta (RRC), Flamingo International (FLA), Amonil Slobozia (AMO), Azomures Tg. Mures (AZO), Ardaf Cluj-Napoca (ARDF), Rompetrol Bucuresti (VEGA), Romaero Bucuresti (RORX), care desi sunt lideri de sector au ramas corigente din cauza pierderilor inregistrate anul trecut. O alta societate care nu s-a mentinut in top 100 din acest an este Generalcom Bucuresti (GECM) ai caror reprezentanti nu au dorit sa furnizeze datele financiare pe 2006, desi acestea au fost deja aprobate in Adunarea Generala a Actionarilor; prin urmare, aceasta companie a fost penalizata din lipsa transparentei.
Daca la bancile comerciale conduce BRD, datorita unei capitalizari bursiere de 6667 mil USD, a ascensiunii cifrei de afaceri cu 34.46% in anul 2006 fata de 2005 si a unei valori a tranzactiilor in ultimul an de 245.3 mil USD, la societatile nefinanciare conduce compania petroliera Petrom (SNP), cu cea mai mare capitalizare bursiera din topul 100 – 12713 mil USD si o valoare a tranzactiilor de 318.84 mil USD in perioada mai 2006 – mai 2007. Cele mai performante sectoare raman astfel in 2007 cel financiar, urmat de sectoarele energetic si metalurgic.
Top 10 Capitalizare este dominat de sectorul energetic (cu 7 reprezentanti in TIB 2007, totalizand o capitalizare de 14515 mil USD) si de sectorul financiar (cu 10 reprezentanti in TIB 2007 totalizand o capitalizare de 12382 mil USD). Aprecierea capitalizarii TIB 2006 a fost de 27.35%, de la 27496 mil USD in mai 2006 la 35017 mil USD in mai 2007. Primele 10 companii din TIB 2007 totalizeaza o capitalizare cu 29.55% mai mare fata de primele 10 din TIB 2006 (24677 mil USD fata de 19048 mil USD). Petrom Bucuresti ocupa primul loc in topul capitalizarii atat in TIB 2007 cat si in TIB 2006, fiind urmat de BRD - Groupe Societe Generale (BRD) cu o capitalizare de 6667 mil USD si producatorul de aluminiu Alro Slatina, cu o capitalizare bursiera de 2144.66 mil USD.
Petrom Bucuresti, cea mai mare companie romaneasca, intentioneaza ca pana la sfarsitul acestei luni sa separe activitatea de petrochimie de cea de rafinare pe platforma de la Arpechim si apoi sa vanda blocul petrochimic. Pentru acest an, compania are in vedere investitii totale de 3,7 miliarde lei, din care jumatate in explorare si productie, iar restul in rafinare si marketing.
Subsidiara romaneasca a grupului financiar francez SocGen, BRD - Groupe Societe Generale, este a doua banca din Romania, si detinea la sfarsitul lui 2006 o cota de piata dupa active de 16,28%, potrivit datelor bancii centrale. BRD se situeaza pe locul 8 in topul lichiditatii si pe locul 5 in topul profitabilitatii, banca obtinand in 2006 un profit net de 1523.12 mil USD, de 8 ori mai mare decat cel inregistrat in anul 2005.
Producatorul de aluminiu Alro Slatina a inregistrat in 2006 o crestere a profitului net cu 242.49% de la 39.59 mil USD in 2005 la 135.59 mil USD in 2006, cifra de afaceri ridicandu-se in 2006 la 782.36 mil USD. Rezultatele financiare in crestere ale companiei sunt explicate de oficialii acesteia prin conjunctura extrem de favorabila inregistrata pe piata internationala a aluminiului, unde, daca in 2005 tona era cotata la 1.400 - 1.600 de dolari, anul trecut aceasta a depasit 3.000 de dolari.
Topul lichiditatii bursiere este dominat de sectorul financiar, in primele 10 companii in functie de valoarea tranzactiilor calculata pe ultimul an aflandu-se toate cele 5 societati de investitii financiare (pe primul loc situandu-se SIF 5 Oltenia, companie care ocupa primul loc si in topul general, cu o nota de 9.50), doua banci (BRD si Banca Transilvania) si 3 companii din sectorul energetic – Petrom Bucuresti, Transelectrica Bucuresti si Condmag Brasov, specializata in constructia de conducte pentru transport din industria petrolului si gazelor naturale.
Societatile cu cea mai rapida ascensiune in TIB 2007 sunt Prospectiuni Bucuresti (69 locuri), Santierul Naval Orsova (51 locuri) si Armax Gaz Medias (46 locuri). Compania de servicii geologice si geofizice Prospectiuni SA Bucuresti (PRSN), controlata de omul de afaceri Ovidiu Tender prin Tender SA, a inregistrat in 2006 un profit net de 14.18 mil USD, in crestere cu 425.19% fata de anul anterior, cand societatea inregistrase un profit net de 2.7 mil USD, fapt prin care se explica ascensiunea rapida din topul 2007 fata de 2006, trecand de pe pozitia 88 pe locul 19. In plus, compania a inregistrat o crestere a cifrei de afaceri cu 53.96% in dolari, la sfarsitul anului 2006 aceasta ridicandu-se la 73.51 mil USD. In cazul Santierului Naval Orsova, un cuvant a avut de spus in cadrului topului 2007 cresterea capitalizarii bursiere (cu 198% in mai 2007 fata de mai 2006), dar si cresterea profitului net de la 0.39 mil USD in 2005 la 2.4 mil USD in 2006 (reprezentand o crestere cu 515.38% in dolari). Actionarii SNO au aprobat de curand, de principiu, fuziunea prin absorbtie, dintre S.C. Santierul Naval Orsova SA – societatea absorbanta si SCM Constanta – societatea absorbita, conform strategiei de dezvoltare a constructorului de nave fluviale si maritime. Producatorul de echipamente pentru industria de petrol si gaze Armax Gaz Medias (ARAX) a inregistrat o crestere a capitalizarii bursiere cu 329.48% in 2007 fata de 2006, pe fondul unor tranzactii cu pachete importante care au schimbat semnificativ structura actionariatului companiei. Actionarul principal al companiei, Mircea Vescan, a fost raportat pe bursa cu vanzarea unui pachet de circa 6,2% din actiuni, acesta ramanand cu circa 36% din companie. Trebuie mentionat ca Armax Gaz se afla pe locul 16 in topul lichiditatii, titlurile companiei inregistrand o valoare a tranzactiilor de 34.69 mil USD in ultimul an.
In topul societatilor cu cea mai mare apreciere a pretului apare tot Prospectiuni SA Bucuresti, care a inregistrat o apreciere cu 6030.65% in mai 2007 fata de aceeasi perioada a anului 2006, de la 3 RON la 183.92 RON. In topul aprecierii pretului urmeaza Tesatoriile Reunite Bucuresti (TERU) – cu o crestere cu 2490.86% si Atelierele CFR Grivita SA Bucuresti (ATRD) – cu o crestere de 2106.13%.
Compania Tesatoriile Reunite Bucuresti a trecut pe profit in 2006 (0.04 mil USD), dupa ce la sfarsitul anului 2005 inregistrase o pierdere de 0.06 mil USD. Pretul titlurilor acestei companii a inregistrat o apreciere spectaculoasa, de la 2.5 RON in luna mai 2006, la 64.77 RON in aceeasi luna a anului 2007.
Compania Atelierele CFR Grivita se afla pe locul 3 in topul cresterii cifrei de afaceri, de 251.7%, de la 19.3 mil USD in 2005 la 48.59 mil USD in 2006; profitul acestei companii a explodat in 2006, inregistrand o valoare de 9 ori mai mare in 2006 fata de anul anterior.
Cea mai mare crestere a cifrei de afaceri a inregistrat-o fabrica de avioane IAR Ghimbav (IARV) cu o apreciere de 277.23% in 2006 fata de 2005. Profitul net al companiei s-a apreciat cu 192.13% in 2006 fata de anul anterior, cand a inregistrat o valoare de 0.89 mil USD. Societatea se afla in plin proces de privatizare, Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului, principalul actionar al companiei cu 64,89%, admitand contestatia depusa de franco-germanii de la Eurocopter si reluand, astfel, discutiile in ceea ce prive ste privatizarea producatorului roman de elicoptere si avioane. IARV este urmata in topul cresterii cifrei de afaceri de catre Protan Bucuresti, cu o crestere de 254.25%, de la 3.97 mil USD in 2005 la 10.09 mil USD in 2006.
Daca luam in calcul rata profitului, pe primul loc se afla compania din industria hoteliera Nord SA Bucuresti, cu o profitabilitate de 3369.23%. Compania a inregistrat in 2006 un profit net de 1.49 mil USD, la o cifra de afaceri de 0.04 mil USD. In topul profitabilitatii, Nord SA este urmata de producatorul de echipamente electrice si de automatizare Automatica Bucuresti (AUTT), cu o profitabilitate de 328.66% si de dezvoltatorul imobiliar Imotrust Arad (ARCV), cu o profitabilitate de 195.22%. Actionarii Imotrust au aprobat recent majorarea capitalului social al companiei cu 4,61 mil. lei prin capitalizarea unor prime de fuziune si a rezervelor constituite din profitul net obtinut anul trecut.
Metodologia TIB 2006
Din universul initial al companiilor listate la BVB si RASDAQ, au fost luate in calcul numai companiile care au inregistrat profit net si ale caror actiuni au fost tranzactionate in anul 2006, dupa care au fost aplicate doua filtre, in functie de capitalizarea bursiera in mai 2007 si valoarea tranzactiilor calculata pe ultimul an.
Companiile au fost notate descrescator de la 10 la 0, in functie de marimea capitalizarii in mil USD la sfarsitul lui septembrie 2006, de valoarea tranzactiilor in mil USD din ultimele 12 luni (mai 2006 – mai 2007), de cresterea cifrei de afaceri exprimata in dolari in 2006 fata de 2005 si de rata profitului net in 2006 (profitul net raportat la cifra de afaceri).
„Am considerat primele 100 de companii in ordinea valorii de piata a capitalizarii bursiere ca pe o clasa de studenti, pe care i-am examinat la patru materii si carora le-am dat patru note”, spune Dan Barbulescu, directorul general al BERG. Primii doi indicatori au 30% din nota finala, iar urmatorii doi cate 20% pentru a premia marimea si indicatorii absoluti fata de cei relativi.
Care este semnificatia notei finale?
Este evident faptul ca importanta emitentului pe piata de capital creste o data cu ponderea sa in capitalizarea totala si in valoarea totala a tranzactiilor. Apoi, atractivitatea emitentului creste o data cu ponderea sa in capitalizarea totala si in valoarea totala a tranzactiilor. In al doilea rand, atractivitatea emitentului creste o data cu profitabilitatea si expansiunea vanzarilor.

TOP 10 DIN TIB 2007

TOP 10 COMPANII FINANCIARE

TOP 10 COMPANII NEFINANCIARE

TOP 10 CAPITALIZARE

TOP 10 LICHIDITATE

TOP 10 CRESTERE CIFRA DE AFACERI

TOP 10 RATA PROFIT

TOP 10 ASCENSIUNE RAPIDA

TOP 10 APRECIERE PRET